セレントは幅広い調査に基づき、ナスダック銘柄の注文執行を行う取引所を比較し、ランク付けしました。

セレントの最新レポート「2009年ナスダック市場の注文執行クオリティ」は、2008年7月1日から9月30日までの期間に売買されたナスダック上場銘柄の注文執行クオリティを検証しています。計179の市場参加者が執行した188億件以上の売買注文（株式総数は7兆株）を調査し、セレントのヘッドのオクタビオ・マレンジと証券プラクティスのアナリストであるシャーメイン・リーが執行スピードと約定価格に基づいてこれらをランク付けしました。

2008年第1四半期と比べると、主な電子発注システム（BATS Trading、Direct Edge ECN、Direct Edge ADF、ArcaEx、ナスダックMC）の間で執行スピードのクオリティに大きな違いがみられます。実際、執行スピードの標準偏差は前回の0.06から1.70に拡大しました。一方、主な電子発注システムの約定価格は引き続きNational Best Bid or Offer（NBBO）周辺の狭いレンジ内に集中しており、クオートスプレッドに対する約定スプレッドの比率は100%となっています。マーケットメーカーをみると、この比率の標準偏差は2008年第1四半期の15.8%から今回は46%に拡大しています。

出典：セレント

約定価格のクオリティでは、2008年第3四半期のランキングのトップ5内にランクされたマーケットメーカーは前回（2007年12月～2008年 2月）と全く変わっておらず、BIDS Tradingと Liquidnetが再び上位2位を占めています。執行スピードのランキングでは前回同様CHX Matchingがトップ、BATS Tradingがこれに続いています。

ニューヨーク証券取引所上場銘柄に関する調査結果と同じく、電子発注システムの中ではナスダックMCが約定価格のクオリティで、BATS Tradingが執行スピードのクオリティでそれぞれトップにランクされました。また、ArcaExは約定価格でも執行スピードでも第2位となっていま す。2008年第1四半期を対象とした前回のレポートと比べると、マーケットメーカーではUBS証券が約定価格のランキングでATDを上回り、執行スピー ドではトップを維持しました。

本レポートは22図と7表を含む36ページで構成されています。